(相关资料图)

4 月挖掘机销量内销同比下滑，出口延续增长趋势。2023 年4 月挖掘机主要制造企业共计销售各类挖掘机械产品18772 台，同比下降23.5%。其中，国内市场销量为9513 台，同比下滑40.7%；出口销量为9259 台，同比增长8.9%。

2023 年1-4 月挖掘机主要制造企业共计销售各类挖掘机械产品76243 台，同比下降25%。其中，国内市场销量为38341 台，同比下降43.5%，占比为50.29%；出口销量为37902 台，同比增长12.2%，占比为49.71%。

4 月小松中国开工小时数同比下降0.7%，庞源租赁塔吊吨米利用率同比和环比均提升。2023 年4 月小松中国挖机开工小时数为101 小时，同比下降0.7%，环比下降4.0%。2023 年4 月庞源租赁塔吊吨米利用率为56.7%，同比增长2.4pct，环比增长0.8pct。

基建投资稳定增长，房地产投资景气度较低：2023 年1-4 月基础设施建设投资额为5.23 万亿元，同比增长9.8%。2023 年1-4 月房地产开发投资完成额为3.55万亿元，同比下降6.2%；房屋新开工面积为3.12 亿平方米，累计同比下降21.2%，房屋竣工面积为2.37 万平方米，累计同比增长18.8%。

我们认为4 月挖机销量同比延续下降趋势主要原因如下：1）内销方面：目前行业内观望到开工小时数、开工率有一定程度的回暖，但由于下游资金限制、国四产品接受度偏低、新机二手机价差较大等问题，行业仍有较大压力，后续压力缓解后，内销有望逐步恢复。2）外销方面：行业方面，我们认为虽然短期整体海外增速放缓，但月度数据参考性较弱，须待后续观察，长期出口逻辑不改。

另外，挖机销售结构的变化也有望带来更快的收入增长。

整体我们认为虽然行业中短期压力较大，但是未来挖机的需求仍有韧性。随着逆周期政策的逐步发力，国内需求环比可能出现一定复苏，并且行业历经新一轮价格战后，格局可能再次触底向好。另外，龙头企业海外布局完善进入收获期，出口可能继续维持增长趋势，有望平抑内销下行带来的行业波动，整体行业销量增速有望改善。

建议关注：三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力。

风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、市场竞争加剧等。

关键词：