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东方证券:给予派能科技买入评级,目标价位410.94元
2022-12-20 10:27:36
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东方证券股份有限公司卢日鑫,施静,顾高臣近期对派能科技进行研究并发布了研究报告《派能科技首次覆盖报告:户用储能龙头,乘势而起》,本报告对派能科技给出买入评级,认为其目标价位为410.94元,当前股价为304.61元,预期上涨幅度为34.91%。

  派能科技(688063)  核心观点  专注磷酸铁锂电池储能领域,产业链全面布局。公司成立于2009年,专注锂电池储能应用超过十年,产业链经过垂直整合,同时具备电芯、模组、电池管理系统、能量管理系统等储能核心部件自主研发和制造能力。2020年,公司已形成年产1GWh电芯产能和年产1.15GWh电池系统产能,21年底电芯产能达3GWh,预计22年底电芯产能超过6GWh。  全球储能产业政策、电价、能源结构多元驱动,家用储能异军突起。家用储能通常与光伏配合使用,受益于近几年光伏成本快速降低及分布式光伏的广泛应用,家用储能近几年来发展极为迅速:1)各国推出家用(光)储相关补贴激励,政策利好,降低用户家用储能安装成本;2)高昂电价增加居民安装储能主动性电价相对较高,家用储能帮助降低电力支出,功能性凸显;3)分布式光伏以及高比例可再生能源系统的目标,导致为满足电力系统灵活性及可靠性要求,家用储能势在必行。我们预计2025年全球家用储能新增装机达58GWh。  产品好,渠道广,利润高,公司家储占据全球领先地位。公司业务集中于境外家用储能市场,根据IHSMarkit统计,2020年全球家庭储能出货量4.5GWh,派能科技占比约13%,位居第二,仅次于特斯拉市占率15%。1)公司注重研发投入,产品质量领先全球,性能甚至优于Tesla、LG、BYD同类产品,同时获得全球多种认证;2)贴牌Sonnen打开市场,逐渐转向自主品牌,深度绑定海外主流客户,成长空间广阔;3)完成储能电池系统全产业链布局,电芯自产带来高利润。  盈利预测与投资建议  我们预测公司2022-2024年每股收益分别为6.46、15.22、21.41元,参考行业可比公司,我们认为目前公司的合理估值水平为2023年的27倍市盈率,对应目标价为410.94元,首次给予买入评级。  风险提示  原材料价格上涨风险;国际局势影响出口风险;假设条件变化影响测算结果;价格传导不及预期的风险;产能建设及释放不及预期的风险;客户集中度较高的风险;汇率波动的风险;估值相关风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券彭广春研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.98%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.54亿,根据现价换算的预测PE为73.22。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级18家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为581.12。

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关键词: 东方证券给予派能科技买入评级,目标价位410 94元

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